потрясающие просмотры

Катрина Хэмлин

3 минуты чтения

ГОНКОНГ (Reuters Breakingviews) – У BYD много запчастей. Продажа акций китайского автопроизводителя на сумму 3,8 миллиарда долларов в прошлом месяце вызвала повальное увлечение электромобилями. Тем не менее, даже после роста на 500% за последний год, акции Гонконга выглядят дешевыми по сравнению с аналогами. Отделение электромобилей от традиционных двигателей, масок для лица, мобильных телефонов и других видов бизнеса может стать одним из способов сократить этот разрыв.

Автомобили с батарейным питанием находятся на быстрой полосе. Акции Tesla выросли почти в пять раз, в то время как акции китайского конкурента Nio выросли более чем на 1400% за последние 12 месяцев. Мания распространилась на акции BYD в Гонконге и Шэньчжэне, хотя и более скромными темпами. Сейчас предприятие торгуется примерно в 22 раза с прогнозируемой EBITDA на 2021 год, что является премией к традиционным автопроизводителям, но значительно ниже, чем у Tesla в 83 раза.

Более зрелая марка, возможно, не такая яркая, как новые выскочки, но подразделение электромобилей BYD может похвастаться впечатляющей мощью. В отличие от любого другого конкурента, она производит собственные батареи и полупроводники, используемые для управления питанием, два самых дорогих компонента. Помимо ценового преимущества, вертикальная интеграция дала компании конкурентоспособность, особенно когда такие предметы первой необходимости, как чипы, находятся в отчаянной нехватке. По мнению аналитиков Bernstein, BYD входит в пятерку крупнейших брендов электромобилей в мире по доле рынка за последние четыре года. Новые дизайны также были хорошо приняты: во второй половине 2020 года продажи выросли более чем на 50% в годовом исчислении.

Более того, компания, поддерживаемая Berkshire Hathaway, может похвастаться тем, чего не хватает многим выскочкам: стабильной прибылью. В отличие от убыточного Nio или Faraday Future, который еще не принес никакого дохода, BYD, как ожидается, принесет около 13,2 млрд юаней (2 млрд долларов) в EBITDA от электромобилей и автомобильных аккумуляторов в течение года до марта 2021 года, прогнозируют аналитики Daiwa. . Точные сравнения неуловимы, но если применить здоровенный 63-кратный средний коэффициент, при котором конкуренты, включая Tesla, торговлю поддерживаемой Пекином BAIC Bluepark New Energy Technology и производителя аккумуляторов Contemporary Amperex Technology, можно предположить, что сопоставимый бизнес BYD оценивается примерно в 130 миллиардов долларов.

Даже с учетом долга это больше, чем вся рыночная капитализация компании в 112 миллиардов долларов, которая отягощена менее ценными предприятиями, от мобильных телефонов до медицинских масок. Также следует учитывать скидку конгломерата. BYD уже планирует разместить свое подразделение по производству чипов в Шанхае. Подобный дополнительный доход для электромобилей может повысить оценку стоимости.

Reuters Breakingviews — ведущий в мире источник финансовой информации, определяющей повестку дня. Как бренд Reuters, специализирующийся на финансовых комментариях, мы анализируем истории крупного бизнеса и экономики, которые ежедневно появляются по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в режиме реального времени.

Подпишитесь на бесплатную пробную версию всех наших услуг по адресу https://www.breakingviews.com/trial и подписывайтесь на нас в Твиттере @Breakingviews и на сайте www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.