Колонка: Продолжительное сокращение добычи ОПЕК+ подтвердит медвежьи прогнозы: Рассел

ЛОНСЕСТОН, Австралия, 1 апреля (Рейтер) - Какую разницу может иметь месяц для рынков, пытающихся угадать, в каком направлении группа стран-экспортеров нефти ОПЕК+ будет проводить свою политику добычи.

Месяц назад более широкий рынок в основном ожидал, что группа, состоящая из ОПЕК и ключевых союзников, включая Россию, увеличит добычу нефти, чтобы охладить резко растущие цены на нефть.

Вместо этого группа сохранила сокращение добычи на уровне около 7 миллионов баррелей в день (баррелей в сутки) еще на месяц, продлив его до апреля.

Удивление рынка было усугублено, вероятно, неправильным пониманием движения и последующего движения цены.

Цены выросли после того, как продление срока сокращения добычи ОПЕК+ укрепило мнения о том, что сокращение предложения будет оптимистичным, поскольку восстановление мировой экономики, как ожидается, поддержит спрос.

Недостающим звеном в уравнении рынка было то, что рост спроса был всего лишь прогнозом, а не реальностью, и что нефти по-прежнему было много.

Ситуация на встрече ОПЕК+ в четверг особо не изменилась за месяц: текущий спрос все еще вялый, а нефтеперерабатывающие заводы не сильно конкурируют за поставки грузов.

В регионе Азии, крупнейшем потребителе и импортере нефти, большинство нефтеперерабатывающих заводов уже завершили майские программы загрузки и приступят к работе в июне и даже в июле.

Это означает, что производители ОПЕК+ будут хорошо осведомлены о том, сколько нефти требуется, и оно, вероятно, будет примерно таким же, как спрос в марте и апреле.

В преддверии встречи ОПЕК+ в четверг рынок ожидает переноса сокращения добычи на май, и на этот раз это, скорее всего, будет интерпретировано как медвежий сигнал спроса.

То, что произошло на нефтяном рынке в преддверии предыдущей встречи ОПЕК+ 5 марта, было несоответствием ожиданий, отраженных в бычьих ценах на рынке бумажной нефти, и реальностью слабого спроса нефтепереработчиков и непроданных грузов производителей.

Рынок бумаги, возможно, прав в том, что спрос восстановится, но сейчас, скорее всего, это произойдет во второй половине года, поскольку многие страны продолжают бороться со вспышками коронавируса и неравномерным внедрением вакцин по всему миру.

Фьючерсы на нефть марки Brent достигли 14-месячного внутридневного максимума в $71,38 8 марта после решения ОПЕК+ о продлении сокращения добычи в апреле, но с тех пор отступили и торговались около $63,53 на ранних азиатских торгах в четверг.

Снижение примерно на 11% приводит глобальный эталонный фьючерсный контракт в большее соответствие с сигналами физического рынка, где трейдеры сообщают об отсутствии недостатка доступной нефти, а нефтеперерабатывающие заводы, особенно в Азии, ищут более дешевые поставки, чем те, которые предлагает ОПЕК+.

СТАБИЛЬНЫЙ ИМПОРТ В АЗИИ

По прогнозам Refinitiv Oil Research, импорт сырой нефти в Азию в марте составит около 25,2 млн баррелей в сутки, что ниже февральских 25,75 млн баррелей в сутки, но выше январских 24,58 млн баррелей в сутки.

Ожидается, что крупнейший потребитель Китая будет импортировать 11,42 млн баррелей в сутки в марте, что немного ниже, чем 11,65 млн баррелей в сутки в феврале, в то время как Индия, второе место, по прогнозам, будет закупать 4,16 млн баррелей в сутки, что незначительно больше по сравнению с февральскими 4,10 млн баррелей в сутки.

В целом, сообщение физического рынка в Азии заключается в том, что спрос за пределами Китая вырос по сравнению с минимумами прошлого года, зафиксированными во время пандемии, но все еще отстает от допандемического уровня.

Нефтеперерабатывающие заводы региона по-прежнему сталкиваются со слабой рентабельностью, и этот фактор вряд ли будет стимулировать рост закупок нефти.

Драйверы прибыли также изменились: нефтеперерабатывающие заводы зарабатывают больше денег на бензине, чем на дизельном топливе, что является признаком того, что спрос в ключевом промышленном секторе остается слабым, даже несмотря на восстановление легкового транспорта.

Цена, или прибыль, от переработки барреля нефти марки Brent в бензин в Сингапуре выросла до $7,12 в среду, что является самым высоким показателем с февраля прошлого года.

Тем не менее, стоимость барреля газойля с содержанием серы 10 частей на миллион, составного элемента дизельного и реактивного топлива, в среду завершилась на уровне 4,76 доллара, что немного выше четырехмесячного минимума предыдущего дня в 4,71 доллара.

Хотя рентабельность бензина вернулась примерно к допандемическому уровню, наблюдавшемуся на протяжении большей части 2019 года, цена на газойль все еще значительно ниже диапазона 2019 года, составляющего 12-20 долларов за баррель, что отражает продолжающуюся слабость спроса как на авиационное топливо, так и на дизельное топливо.